Porsche-Aktie gibt nach kurzem Rückfall wieder Gas
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Nach einem guten Start fiel der Kurs, um dann doch wieder ordentlich Fahrt aufzunehmen.
Der Sportwagenbauer Porsche hat bei seinem Debüt an der Börse nach einem Stotterstart kräftig Fahrt aufgenommen. "Das ist ein historischer Moment für Porsche", sagte VW- und Porsche-Chef Oliver Blume am Donnerstag. "Heute geht für uns selbst ein großer Traum in Erfüllung."
Kurzes Zittern
Der erste Kurs der Vorzugsaktie an der Frankfurter Börse lag bei 84 Euro, dann begann das Zittern. Das Papier des Sportwagenbauers fiel zunächst auf den Ausgabepreis von 82,50 Euro zurück, startete schließlich aber durch und kletterte um bis zu fünf Prozent auf 86,76 Euro - auf Kosten der Aktien der Großaktionäre Volkswagen und Porsche SE, die deutlich in die Knie gingen. Vor der Börse parkten sechs Porsche-Modelle, darunter der elektrisch angetriebene Taycan.
Volkswagen hatte den Preis für die 113,9 Millionen Porsche-Aktien am oberen Ende der Angebotsspanne festgelegt. In dieser Größenordnung sei die Emission mehr als fünffach überzeichnet gewesen, sagten zwei mit den monatelangen Vorbereitungen vertraute Banker. Investoren hatten demnach also Porsche-AG-Aktien für mehr als 50 Milliarden Euro bestellt. 7,7 Prozent gingen laut Porsche an Privatanleger - für einen Börsengang in Deutschland ein ungewöhnlich hoher Wert. Porsche profitiert von Investoren, die darauf setzen, dass der Sportwagenbauer ungeachtet der vom russischen Krieg in der Ukraine ausgelösten Energiekrise und Rezessionsängsten seine hohe Ertragskraft behält. "Luxus geht immer", sagten Börsianer im Vorfeld des Börsengangs.
Blume versprach, den Erfolg von Porsche weiterhin nicht nur an steigenden Absatzzahlen zu messen. "Wir orientieren uns mehr an hohen Renditen und am Cashflow", sagte er in einem Reuters-Interview am Rande des Börsenstarts. Volumen sei bei Porsche eher das Resultat einer erfolgreichen Strategie. "Da haben wir noch viel vor in Zukunft." Mit einem Börsenwert von 75,2 Milliarden Euro ist Porsche zum Ausgabepreis trotz deutlich niedrigerer Verkaufszahlen mehr wert als die Oberklasse-Rivalen Mercedes und BMW, die auf 58 und 47 Milliarden Euro kommen. Zum Vergleich: Der gesamte Volkswagen-Konzern wird an der Börse mit 85 Milliarden Euro bewertet.
"Heute ist ein guter Tag für Porsche und für Volkswagen", sagte VW-Finanzvorstand Arno Antlitz. Die Porsche AG bekomme mit der Börsennotiz mehr unternehmerische Eigenständigkeit, um ihre Strategie umzusetzen. Zugleich erhalte der VW-Konzern mehr Flexibilität bei der Finanzierung seines Umbaus zum Elektroautobauer. "Mehr denn je haben wir nun die finanzielle Kraft, die dafür nötigen Schritte zu gehen."
Mit 9,4 Milliarden Euro ist Porsche die zweitgrößte Neuemission in Deutschland überhaupt - knapp übertroffen nur vom Börsengang der Deutschen Telekom 1996, die 9,65 Milliarden Euro einbrachte. In diesem Jahr ist Porsche der Unternehmensberatung EY zufolge sogar der zweitgrößte Börsengang weltweit. Der Erlös geht komplett an Volkswagen.
Porsche ist neben Audi die Cash-Cow des Konzerns. Mit einer operativen Rendite von 15 Prozent ist der Sportwagenbauer seit Jahren mit Abstand die profitabelste Pkw-Marke von Volkswagen. Im vergangenen Jahr fuhren die Schwaben mit 302.000 ausgelieferten Sportwagen und SUV 33 Milliarden Euro Umsatz ein und verdienten operativ 5,3 Milliarden Euro. Das ist dreimal so viel Umsatz und gut zweieinhalbmal soviel operativer Gewinn wie zehn Jahre zuvor. Wachstumsmotoren waren die SUV-Modelle Cayenne und Macan sowie der wichtigste Absatzmarkt China, wo Luxusautos stark gefragt sind.
Rendite soll steigen
Der Porsche-Vorstand will den Erlös in den kommenden Jahren um sieben bis acht Prozent jährlich steigern. Die Rendite soll auf mittlere Sicht auf 17 bis 19 Prozent des Umsatzes steigen. Langfristig soll sogar die Marke von 20 Prozent geknackt werden.
Von der Rendite und der Produktionstechnologie der Tochter will Volkswagen auch künftig profitieren. Auch für die seit Monaten dümpelnde eigene Aktie erhoffe sich VW mehr Schwung. Der bisherige Alleineigentümer reduziert seine Beteiligung an dem Sportwagenbauer auf 75 Prozent minus eine Aktie. 12,5 Prozent der 911 Millionen Aktien sind an der Börse handelbar. Weitere 12,5 Prozent - allerdings in Form stimmberechtigter Aktien - kaufte der VW-Hauptaktionär Porsche SE. Auf den Ausgabepreis der Vorzugsaktien zahlt die Holding einen Zuschlag von 7,5 Prozent, das sind insgesamt 10,1 Milliarden Euro.
Mit dem Verkauf der Porsche-Aktien winkt Volkswagen in den nächsten Wochen damit ein Geldregen von insgesamt 19,5 Milliarden Euro. Davon soll knapp die Hälfte als Sonderdividende an die Aktionäre ausgeschüttet werden.
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