Anleihen-Käufe: Draghi wird auf die Bremse steigen

2280 Milliarden Euro – so viel Geld wird die Europäische Zentralbank (EZB) am Jahresende in den Aufkauf von Anleihen gesteckt haben. Mit dieser Riesensumme könnte die EZB locker die Staatsschulden Österreichs schultern, und das gleich mehr als sieben Mal. Eigentlich ist das Kaufprogramm mit Jahresende begrenzt. Schon in der September-Sitzung hat der EZB-Rat unter Präsident Mario Draghi aber Szenarien ausgelotet, wie es mit den Käufen weitergehen könnte.

Das zeigen die Sitzungsprotokolle, die am gestrigen Donnerstag veröffentlicht wurden. Um die Finanzmärkte nicht zu verschrecken, werden die Euro-Währungshüter sehr vorsichtig vorgehen müssen. Experten erwarten, dass die EZB bei ihrer nächsten Sitzung am 26. Oktober einen Plan für den Einstieg in den Ausstieg aus der ultralockeren Geldpolitik entwerfen wird.

"Ab Jänner werden die Anleihenkäufe schrittweise reduziert werden", sagt Gunter Deuber, Zinsexperte bei der Raiffeisen Bank International (RBI), voraus. Mit Ende 2018 sollte das EZB-Programm dann auslaufen. Mit der enormen Geldflut ist es dann aber noch lange nicht vorbei. Denn das Geld, das die EZB bekommt, wenn Anleihen ablaufen, wird noch lange in weitere Anleihen gesteckt. "Die Verzerrungen bei den langfristigen Zinsen werden noch Jahre bleiben", sagt Deuber. Gut für die Euro-Staaten, die sich auf diese Weise noch länger billig verschulden können.

Bei den Zinsen wird sich dagegen noch länger nichts tun. Laut RBI-Experten Deuber wird der Euro-Leitzins sicher noch mindestens ein Jahr bei 0,0 Prozent bleiben. Erst im Jahr 2019 könnten erste Zinserhöhungen folgen. Leichte Anstiege sagt Deuber für die Euribor-Zinssätze voraus, an denen viele Kredit- und Sparzinssätze hängen. Trotz der leichten Anstiege werden die meisten Euribor-Sätze jedoch auf Sicht eines Jahres im negativen Bereich bleiben.